Thị trường chứng khoán vừa có thêm một tuần giao dịch hưng phấn với 4 phiên tăng và 1 phiên giảm, tích lũy gần 40 điểm. Chỉ số đại diện cho sàn TP HCM chốt phiên cuối tuần trước tại 1.497 điểm, chỉ còn cách đỉnh lịch sử khoảng 30 điểm, tức 2%. Điểm nhấn lớn nhất trong tuần trước là VN-Index trở lại vùng giá 1.500 điểm sau hơn 3 năm. Diễn biến này chỉ diễn ra trong tích tắc, bởi áp lực chốt lời ở vùng giá cao lập tức xuất hiện khiến chỉ số thu hẹp biên độ tăng.

Tuần này, nhiều nhóm phân tích đồng quan điểm VN-Index đang trong xu hướng tăng, nhưng không tránh khả năng điều chỉnh kỹ thuật. Trong báo cáo cập nhật thị trường mới đây, Công ty Chứng khoán Phú Hưng đưa ra 3 mốc điểm số quan trọng trong giai đoạn hiện tại. Cụ thể, VN-Index sẽ rung lắc mạnh để củng cố nền giá 1.500 điểm. Mục tiêu kháng cự cao hơn là vùng đỉnh cũ 1.530 điểm, còn ngược lại, ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn ở 1.450 điểm.

Nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) cũng tự tin về khả năng hướng đến vùng giá 1.500-1.537 điểm. Trong kịch bản kém tích cực, nhóm này cho rằng ngưỡng hỗ trợ là 1.480 điểm, tức điều chỉnh khoảng 20 điểm so với hiện tại.

Cách đây không lâu, SHS dự báo chỉ số VN30 khó vượt vùng đỉnh lịch sử năm 2021. Thực tế chỉ số đại diện cho rổ vốn hóa lớn đã vượt đỉnh của chính mình và tạo động lực dẫn dắt VN-Index tiếp tục đi lên.

“Hành động lúc này nên là “trend following” (nắm giữ theo xu hướng tăng trưởng), đồng thời đánh giá cơ hội đầu tư ở các nhóm ngành được xem là động lực tăng trưởng chính cho nền kinh tế với mục tiêu GDP 6 tháng cuối năm tăng trên 8%”, nhóm phân tích SHS gợi ý. Nhóm này nói thêm mục tiêu đầu tư nên hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong ngành chiến lược và có khả năng tăng trưởng vượt trội.

Hầu hết công ty chứng khoán tự tin về diễn biến thị trường tuần này. Tuy nhiên, họ vẫn khuyến nghị nhà đầu tư tránh hưng phấn quá đà. Theo Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, tâm lý thị trường đang vào vùng “lạc quan quá mức” nên cơ hội giải ngân thu hẹp dần, còn rủi ro ngắn hạn có chiều hướng gia tăng.

“Chúng tôi lưu ý nhà đầu tư ngắn hạn có thể dừng mua và xem xét hạ một phần tỷ trọng cổ phiếu để bảo toàn thành quả và giảm rủi ro”, nhóm phân tích này khuyến nghị.

Với nhà đầu tư nắm giữ 1-5 tháng, Yuanta cho rằng xu hướng trung hạn vẫn duy trì ở mức tăng và rủi ro thấp. Do đó, nhà đầu tư có thể nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức cao và tiếp tục tận dụng nhịp điều chỉnh để tăng tỷ trọng cổ phiếu.

Tương tự, Chứng khoán Phú Hưng cho rằng nhà đầu tư cần lưu ý biên độ dao động của những phiên tới. Nếu thanh khoản tiếp tục cải thiện mà chỉ số không thể bứt phá xa khỏi ngưỡng 1.500 điểm, thị trường sẽ tiềm ẩn rủi ro đảo chiều.

VCBS cũng nhìn nhận chiến lược giao dịch hợp lý lúc này là tiếp tục quan sát thị trường, hạn chế mua đuổi hay tăng tỷ trọng các cổ phiếu “nóng” trong những phiên gần đây.

Với những nhà đầu tư có nhu cầu giải ngân mới, các nhóm phân tích cho rằng nên tận dụng những nhịp điều chỉnh, rung lắc trong phiên hơn là mua đuổi. Các nhóm ngành có thể ưu tiên là bất động sản, chứng khoán, ngân hàng, công nghệ và đầu tư công. Đây được xem là những nhóm nhạy với xu hướng “bơm tiền” cũng như môi trường lãi suất thấp.

Thông tin trên được nêu trong báo cáo tài chính riêng quý II của Công ty cổ phần Chứng khoán SSI. Công ty này cho vay hơn 33.188 tỷ đồng tính đến ngày 30/6. Trong đó, 32.820 tỷ đồng (khoảng 1,2 tỷ USD) dành cho hoạt động ký quỹ (margin), cao nhất từ trước đến nay. Các khoản vay margin của đơn vị này tăng hơn 11.000 tỷ đồng sau nửa năm.

Đến cuối tháng 6, tổng tài sản của công ty mẹ SSI đạt gần 91.000 tỷ đồng, tăng 19.000 tỷ đồng so với đầu năm. Các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ là 45.239 tỷ đồng, chiếm một nửa tài sản của công ty.

Vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đạt 27.686 tỷ đồng. Nợ vay tài chính ở mức 61.249 tỷ đồng với toàn bộ là nợ ngắn hạn.

Về tình hình kinh doanh, công ty mẹ SSI mang về 2.909 tỷ đồng doanh thu hoạt động quý II, tăng gần 30% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, lãi từ các tài sản tài chính thông qua lãi lỗ (PVTPL) đạt 1.397 tỷ đồng.

Trừ các chi phí, công ty chứng khoán này lãi trước thuế quý II là 1.144 tỷ đồng, tăng gần 10% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây cũng là mức lãi cao nhất công ty đạt được kể từ quý IV/2021.

Lũy kế nửa đầu năm, doanh thu hoạt động của công ty mẹ SSI đạt 5.015 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 2.161 tỷ đồng, lần lượt tăng 20,4% và 11,3% so với thực hiện cùng kỳ 2024. Như vậy, doanh nghiệp này đã hoàn thành 51% kế hoạch năm.

Từ đầu tháng 7, cổ phiếu SSI đã tăng 28%, đạt 31.800 đồng mỗi đơn vị khi kết thúc phiên giao dịch ngày 18/7. Mã này cũng được khối ngoại ưa thích trong tháng 7 khi mua ròng hơn 3.230 tỷ đồng, lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Các nhà đầu tư, giống như người tiêu dùng, thích một món hời, giá tốt và ghét trả quá nhiều tiền. Đó là lý do tại sao, khi đánh giá các khoản đầu tư tiềm năng, các nhà phân tích tài chính thường sử dụng những cụm từ quen thuộc như “cổ phiếu rẻ”, “cổ phiếu bị định giá thấp” hoặc “cổ phiếu được bán với giá chiết khấu”.

Tuy nhiên đây không phải là nhận định hay đánh giá chủ quan, mà có thể xác định thông qua các công thức định lượng rõ ràng. Phổ biến nhất là chỉ số P/B và P/E.

Chỉ số P/B (Price-to-Book) là tỷ lệ được sử dụng để so sánh giá của một cổ phiếu với giá trị sổ sách của cổ phiếu đó. Tỷ lệ này được tính toán bằng cách lấy giá đóng cửa hiện tại của cổ phiếu chia cho giá trị ghi sổ tại quý gần nhất của cổ phiếu đó.

Công thức tính chỉ số P/B = Giá cổ phiếu / (Tổng giá trị tài sản – giá trị tài sản vô hình – nợ)

Ví dụ: Một công ty A có giá trị tài sản ghi nhận trên bảng cân đối kế toán là 200 tỷ đồng, tổng nợ 150 tỷ đồng, như vậy giá trị ghi sổ của công ty là 50 tỷ. Hiện tại công ty có 2 triệu cổ phiếu đang lưu hành, như vậy giá trị ghi sổ của mỗi cổ phiếu là 25.000 đồng. Nếu giá thị trường của cổ phiếu A đang là 50.000 đồng, P/B của cổ phiếu được tính như sau: P/B = 50.000/25.000 = 2 (lần).

Chỉ số P/E (Price to Earning) là chỉ số đánh giá mối quan hệ giữa giá thị trường của cổ phiếu (Price) với thu nhập trên một cổ phiếu (EPS). Ý nghĩa của chỉ số này thể hiện mức giá mà bạn sẵn sàng bỏ ra cho một đồng lợi nhuận thu được từ cổ phiếu hay bạn sẵn sàng trả giá bao nhiêu cho cổ phiếu của một doanh nghiệp dựa trên lợi nhuận (thu nhập) của doanh nghiệp đó.

Công thức tính chỉ số P/E = Giá thị trường của cổ phiếu / Thu nhập trên một cổ phiếu

Ví dụ: Giá thị trường tại thời điểm 31/12/2024 của cổ phiếu A là 50.000 đồng, thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong năm của công ty này là 4.500 đồng. Như vậy, P/E của cổ phiếu A là hơn 11,1 (lần).

Sau khi tính toán xong các chỉ số định giá kể trên, các chuyên gia thường mang ra so sánh với các công ty cùng ngành, thị trường chung hoặc so sánh với lịch sử của chính cổ phiếu đó. Từ đó, họ có thể hình dung được giá một cổ phiếu đang “rẻ” so với các doanh nghiệp chung ngành, thị trường hay với chính lịch sử giao dịch của chúng.

Trở lại ví dụ cổ phiếu A kể trên, chỉ số P/E hiện tại đạt hơn 11,1 lần. Trong lịch sử giao dịch của cổ phiếu này, P/E trung bình trong 5 năm qua đạt khoảng 16 lần. Như vậy khi so sánh, nhà đầu tư có thể thấy cổ phiếu A đang rẻ hơn 30,6% so với vùng giá thường thấy của nó.

Vậy có nên mua cổ phiếu “rẻ” không? Tỷ lệ P/B hay P/E chỉ là hai trong nhiều thước đo mà các chuyên gia đầu tư sử dụng để xác định cách một công ty giao dịch so với giá trị nội tại của nó. Thực tiễn mua cổ phiếu “giá rẻ” so với giá trị cơ bản của chúng được gọi là đầu tư giá trị – chiến lược cốt lõi của những nhân vật nổi tiếng trên thị trường như nhà kinh tế Benjamin Graham hay tỷ phú Warren Buffett.

Nếu một công ty có khả năng thúc đẩy thu nhập ngày càng tăng trong dài hạn, các nhà đầu tư cuối cùng sẽ nhận ra tiềm năng của họ, từ đó giá cổ phiếu cũng tăng lên. Đây là quan điểm của Warren Buffett trong thư gửi cổ đông năm 1987. Nếu một cổ phiếu đang giao dịch rẻ vì các nhà đầu tư khác không nhận ra tiềm năng của nó, thì càng tốt. “Nó có thể cho chúng ta cơ hội mua nhiều thứ tốt hơn với giá hời”, tỷ phú đầu tư này nhận định.

Áp dụng khái niệm này rộng hơn, các nhà quan sát thị trường có thể chia các cổ phiếu trong một chỉ số, chẳng hạn như VN-Index, thành các cổ phiếu có giá cao, tăng trưởng nhanh (còn gọi là cổ phiếu tăng trưởng) và cổ phiếu giá trị, tức có giá rẻ hơn.

Theo CNBC, cổ phiếu tăng trưởng là lựa chọn phổ biến trong thời gian gần đây của các nhà đầu tư tại Mỹ. Trong thập kỷ qua, cổ phiếu tăng trưởng trong S&P 500 đã ghi nhận lợi nhuận hàng năm hơn 15%, so với lợi nhuận 12% của cổ phiếu giá trị. Tuy nhiên, trong lịch sử, khi các nhà đầu tư cùng nhau đổ tiền vào một nhóm cổ phiếu nhất định, giá của chúng sẽ giảm đi và những mã khác đang bị định giá thấp trở lại hút dòng tiền. Do đó, hai phong cách đầu tư tăng trưởng hay giá trị sẽ thay phiên nhau dẫn dắt thị trường.

Theo thông tin từ Tập đoàn FPT, nửa đầu năm 2025, doanh nghiệp này ghi nhận doanh thu 32.683 tỷ đồng, lợi nhuận ròng 4.432 tỷ đồng, lần lượt tăng 11,4% và 20,7% so với cùng kỳ năm trước. Trong quý I, doanh nghiệp đạt doanh thu hơn 16.064 tỷ đồng, và 2.174 tỷ lãi sau thuế cổ đông công ty mẹ.

Như vậy, doanh thu quý II của doanh nghiệp này đạt 16.619 tỷ đồng, tăng 9% so với quý II/2024. Lợi nhuận ròng ở mức 2.258 tỷ đồng, tăng 20,5%, cao nhất từ trước tới nay.

Theo FPT, kết quả kinh doanh nửa đầu năm của tập đoàn tăng trưởng với động lực chính ở khối công nghệ. Mảng này mang về 20.128 tỷ đồng doanh số, tăng 11,3%, chiếm tỷ trọng gần 62% doanh thu.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 17/7, cổ phiếu FPT ở mức 127.000 đồng, tăng 7,5% từ đầu tháng. Tuy nhiên, thị giá mã này đã giảm 24,4% từ đầu năm đến nay.

Theo các chuyên gia, một số cổ phiếu ngành công nghệ, trong đó có FPT, đi ngược thị trường vì nhóm này đã tăng mạnh trong năm 2024. Điều này khiến chỉ số giá thị trường trên lợi nhuận cổ phiếu (P/E) của một số mã trong ngành này đang ở mức cao. Năm ngoái, P/E của FPT đã tăng hơn 80%.

Chứng khoán KB (KBSV) nhận định cổ phiếu FPT vẫn còn tiềm năng tăng trưởng trong tương lai. Công ty này cho rằng đà tăng trưởng lợi nhuận của FPT tiếp tục duy trì mức 17-20% mỗi năm trong 3-4 năm tới.

Đồng quan điểm, Chứng khoán Agribank (Agriseco) cũng lạc quan về triển vọng dài hạn của FPT, khi cho rằng tập đoàn công nghệ này sẽ hưởng lợi từ việc Việt Nam đang đẩy mạnh vào AI, chất bán dẫn và chuyển đổi số. Agriseco dự báo nhu cầu về AI sẽ tăng trưởng 33% mỗi năm từ nay đến 2030. Đơn vị phân tích này cho rằng việc FPT hợp tác cùng Nvidia xây dựng nhà máy AI và chiến lược M&A quốc tế sẽ củng cố vị thế đầu ngành của công ty.

Nội dung này nằm trong Nghị quyết Hội đồng quản trị vừa được ngân hàng công bố nhằm triển khai phương án tăng vốn điều lệ năm 2025, theo kế hoạch đã được Đại hội đồng cổ đông thường niên phê duyệt hồi tháng 4.

Sau đợt phát hành, vốn điều lệ của nhà băng dự kiến tăng thêm 5.200 tỷ đồng, lên 31.200 tỷ đồng. Nguồn vốn thực hiện phát hành cổ phiếu trả cổ tức được trích từ lợi nhuận có thể sử dụng để chia cổ tức, sau khi MSB đã hoàn tất việc trích lập đầy đủ các quỹ theo quy định và bao gồm phần lợi nhuận chưa phân phối từ các năm trước. Các số liệu được căn cứ theo báo cáo tài chính kiểm toán năm 2024 tại thời điểm 31/12/2024.

Ngân hàng dự kiến hoàn tất việc chia cổ tức vào quý IV/2025, sau khi được cơ quan quản lý Nhà nước phê duyệt. Năm trước, nhà băng cũng đã hoàn thành thực hiện chia cổ tức bằng cổ phiếu vào tháng 10.

Đại diện MSB cho biết, việc tăng vốn điều lệ lần này nhằm củng cố nền tảng tài chính, nâng cao năng lực cạnh tranh và đảm bảo các chỉ tiêu an toàn vốn theo chuẩn mực quốc tế. Số vốn tăng thêm sẽ giúp MSB mở rộng dư địa tín dụng trung và dài hạn, đồng thời đầu tư vào hạ tầng công nghệ, phát triển hiệu quả các kế hoạch chiến lược đã và đang thiết lập.

Song song đó, việc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu cũng mang lại lợi ích thiết thực cho cổ đông, khẳng định tính hiệu quả khi đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng.

MSB hiện đang giữ tốc độ tăng trưởng ổn định trong hệ thống ngân hàng nói chung, với chiến lược rõ ràng về chuyển đổi số, phát triển bền vững cũng như tính linh hoạt trong kinh doanh, nhằm đảm bảo nâng cao hiệu quả hoạt động song song quản trị rủi ro. Việc củng cố nền tảng vốn được xem là một trong những trụ cột quan trọng để MSB tiếp tục tạo ra giá trị bền vững cho khách hàng, cổ đông, đối tác và cộng đồng.

Chốt phiên giao dịch 8/7, giá vàng thế giới giao ngay giảm 34 USD xuống 3.300 USD một ounce. Trong phiên, giá có thời điểm xuống 3.290 USD. Nguyên nhân là nhà đầu tư kỳ vọng có thêm thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và các đối tác.

Ngày 7/7, Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết Mỹ đã gửi thư báo mức thuế đối ứng mới với 14 quốc gia. Trong đó, hai nền kinh tế hàng đầu châu Á và Nhật Bản và Hàn Quốc, chịu 25%. Dù vậy, thời hạn áp thuế lại được lùi sang 1/8, giúp các nước có thêm 3 tuần để đàm phán với Mỹ. Sau khi nhận thư, nhiều quốc gia cho biết sẽ tiếp tục thảo luận với Mỹ để xoa dịu gánh nặng thuế nhập khẩu.

“Sự quan tâm của nhà đầu tư với thương mại đang tăng lên, khi hạn chót 9/7 đến gần. Chính quyền Trump cũng có động thái tăng sức ép. Tuy nhiên, sự lạc quan vào các thỏa thuận thương mại đã lấn át tâm lý trú ẩn, khiến vàng mất giá”, Peter Grant – chiến lược gia hàng hóa tại Zaner Metals giải thích.

Đồng đôla mạnh lên và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng càng gây thêm sức ép lên kim loại quý. Dollar Index – đo sức mạnh của đồng bạc xanh với 6 tiền tệ lớn – hiện tăng 0,1% lên 97,5 điểm. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng lên cao nhất 2 tuần, khiến vàng kém hấp dẫn vì không trả lãi cố định.

Thị trường hiện chờ biên bản cuộc họp mới nhất của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed), sẽ công bố trong ngày 9/4. Một số quan chức Fed cũng dự kiến có bài phát biểu trong tuần, giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về nền kinh tế và chính sách của cơ quan này.

“Rủi ro lạm phát kéo dài từ thuế nhập khẩu nhiều khả năng khiến Fed tiếp tục hoãn giảm lãi suất sang năm sau. Việc này sẽ gây thêm sức ép lên vàng”, Hamad Hussain – nhà kinh tế học tại Capital Economics cho biết. Hiện tại, nhà đầu tư dự báo Fed giảm lãi suất tổng cộng 50 điểm cơ bản (0,5%) năm nay, bắt đầu từ tháng 10.

Ngoài vàng, các kim loại quý khác cũng mất giá. Bạc giảm 0,3% khi chốt phiên 8/7, còn 36,6 USD một ounce. Bạch kim mất 0,8% về 1.359 USD, trong khi palladium gần như đứng yên tại 1.111 USD.

“Hôm nay, chúng ta sẽ áp thuế với đồng”, ông Trump phát biểu tại cuộc họp Nội các tại Nhà Trắng hôm 8/7. Tuy nhiên, ông không nói rõ thời điểm chính xác thuế này có hiệu lực.

Trong cuộc phỏng vấn cùng ngày với CNBC, Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick cho biết mức thuế mới dành cho đồng nhập khẩu khả năng được áp dụng vào cuối tháng 7 hoặc ngày 1/8.

Quyết định áp thuế đồng của ông Trump khiến thị trường bất ngờ vì diễn ra sớm hơn và cao hơn dự kiến của ngành. Giá đồng tương lai trên sàn giao dịch hàng hóa Comex của Mỹ đã tăng hơn 12% lên mức cao kỷ lục 12.330 USD mỗi tấn. Cổ phiếu của công ty khai thác đồng Freeport-McMoRan tăng 5%, do giới đầu tư kỳ vọng các nhà sản xuất nội địa sẽ được hưởng lợi từ thuế quan mới.

Đồng là kim loại được tiêu thụ nhiều thứ ba trên thế giới, sau sắt và nhôm. Mỹ hiện nhập khẩu gần một nửa lượng đồng sử dụng, theo dữ liệu của Cơ quan Khảo sát Địa chất. Các quốc gia chịu ảnh hưởng nhiều nhất bởi thuế đồng là Chile, Canada và Mexico.

Vào cuối tháng 2, ông Trump ra lệnh điều tra về khả năng áp thuế mới với đồng nhập khẩu, bởi lý do liên quan đến an ninh quốc gia. Hạn chót để kết thúc cuộc điều tra là tháng 11 nhưng Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick cho biết trên chương trình “Power Lunch” của CNBC rằng cuộc điều tra đã hoàn tất.

“Mục tiêu là đưa sản xuất đồng quay trở lại Mỹ”, ông Lutnick nói. Ông cũng lưu ý rằng động thái của ông Trump sẽ đưa thuế đồng lên ngang bằng với các mức thuế nhập khẩu thép và nhôm, đã tăng lên 50% hồi đầu tháng 6.

Ông Ole Hansen, Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Ngân hàng Saxo nhận định mức thuế 50% sẽ giáng cú mạnh đối với các công ty Mỹ sử dụng đồng, bởi nước này còn nhiều năm nữa mới có thể tự đáp ứng nhu cầu trong nước.

“Mỹ đã nhập khẩu lượng đồng tương đương cả năm tiêu dùng chỉ trong vòng sáu tháng qua, vì vậy kho dự trữ nội địa hiện khá dồi dào. Tôi cho rằng giá đồng sẽ điều chỉnh giảm sau cú tăng vọt ban đầu”, ông Hansen dự báo.

Cũng trong cuộc họp nội các, Tổng thống Trump thông báo sẽ sớm công bố mức thuế “rất, rất cao, khoảng 200%” với dược phẩm nhập khẩu. Các công ty dược sẽ có thời gian một năm rưỡi để bắt đầu sản xuất tại Mỹ, trước khi các mức thuế mới được áp dụng.